汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“2019上一个月批销渠道受制造链个方面拖累，但估测仍可受惠于木浆的投资成本向上，预测上一个月薪资收入来源倍增仅2%，而首季则呈负倍增。”这个银行相信，上一个月棉柔巾渠道运作收益率将见顶，达15.1%，并驱动赚钱同期相比升27%。下一个月这个银行估测销售额的投资成本比列将为14%，同期相比走弱1.4个同比增涨，并有益赚钱倍增减慢至33.5%，而薪资收入来源倍增则大约14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安國际在面巾纸金融工作部门上表面“亮眼睛”，从去年2月公布的的每月销售业绩预告中就可得知：受面巾纸金融工作部门卖出和某些金融工作部门收益率扩大，2021恒安國际每月销售业绩达224.93亿，比涨幅9.6%；运营盈利达56.8亿，比涨幅4.6%；净盈利39.07亿，比涨幅2.8%。执行理事会回应后期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至去年的底，幸运购彩welcome官网造纸工业总产能达142万吨左右。湿婴儿卫生湿巾纸业务员除此之外持继主打受购买者热烈欢迎的超迷你型彩盒湿婴儿卫生湿巾纸外，也投入卖场湿厕纸及幼儿婴儿卫生湿巾、杀菌婴儿卫生湿巾，进几步标准内地湿婴儿卫生湿巾纸卖场占额，马上保护和提升在内地湿婴儿卫生湿巾纸卖场的管理者社会地位。

小文章來源：深圳日报全电视媒体、电脑网络

前一个条：每日能200万个恒安医用口罩金融产品将成必然化

下一根：恒安加工制造，世间共亨！